导读
当“平安”二字承载的稳健期望与现实挑战形成反差，市场对平安银行的审视与疑虑不难理解。
10月28日，平安银行披露2025年第三季度报告，数据显示前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%；实现归母净利润383.39亿元，同比下降3.5%。这份“双降”财报不仅延续了季度性下滑趋势，更折射出这家曾以零售业务著称的股份制银行正面临净息差收窄、资产质量承压、合规风险暴露等多重挑战。
在宏观经济环境变化与行业转型阵痛交织的背景下，平安银行如何平衡“量、价、险”关系，重构核心竞争力，成为市场关注的焦点。
净息差收窄与零售业务疲软
传统优势褪色下的业绩困局
平安银行营收净利双降的核心矛盾直指净息差收窄。2025年1-9月，该行净息差为1.79%，较去年同期下降14个基点，成为拖累营收的主要因素。拆解资产端收益结构可见，发放贷款和垫款平均收益率从4.70%降至3.97%，其中个人贷款收益率从5.78%降至4.93%，对公贷款收益率从3.64%降至3.10%。这种普遍性的收益率下滑，既受到LPR多次下调的政策影响，也反映出实体经济融资需求不足的深层次问题。
平安银行的零售业务曾是其差异化竞争的“王牌”，但2025年前三季度数据却显示，这一优势正在弱化。截至9月末，个人贷款余额17,291.92亿元，较上年末下降2.1%，细分品类几乎全线收缩：信用卡应收账款下降7.9%，消费性贷款下降3.0%，经营性贷款下降3.0%，仅住房按揭贷款因政策支持实现8.1%的增长。结构性变化背后，是平安银行在风险控制与业务扩张之间的艰难平衡。
一方面，高收益的消费信贷、信用卡等业务受经济环境影响，资产质量压力凸显。尽管个人贷款整体不良率从1.30%降至1.24%，但信用卡贷款不良率仍高达2.25%，成为零售资产质量的“重灾区”。另一方面，平安银行试图通过优化资产组合、提升优质客户占比来实现“量、价、险”平衡，但这一过程不可避免地伴随着业务规模的收缩。
值得关注的是，平安银行通过数字化转型驱动降本增效，在成本管控方面取得一定成效。前三季度业务及管理费276.49亿元，同比下降9.6%；信用及其他资产减值损失259.89亿元，同比下降18.8%。“节流”措施一定程度上缓解了利润压力，使得净利润下滑幅度（3.5%）小于营收下滑幅度（9.8%）。但市场更关心的是，这种成本管控能否持续，以及如何在“节流”与“开源”之间找到平衡点。
在资产规模扩张方面，平安银行呈现“对公强、零售弱”的特征。截至9月末，企业贷款余额较上年末增长5.1%，科技企业、绿色金融等领域贷款实现较好增长；而个人贷款余额较上年末下降2.1%，抵押类贷款占个人贷款的比例提升至63.6%。这种调整反映出银行在优化零售资产组合策略，提升优质客户占比，促进“量、价、险”平衡发展的努力。但同时也引发市场担忧：如果“零售银行”的故事难以为继，平安银行的长期估值逻辑将如何重构？
当“平安”二字与市场对其“稳健”的期待渐行渐远，这家股份行如何突围，成为投资者与行业观察者共同追问的命题。
资产质量隐忧与合规风险
转型期的“里子”问题
在资产质量方面，平安银行不良贷款率1.05%，较上年末微降0.01个百分点，表面保持稳健。但深入分析资产质量结构，仍存在值得关注的风险点。首先是对公房地产贷款风险持续暴露，截至9月末不良率升至2.20%，较上年末上升0.41个百分点，直接导致企业贷款不良率从2024年末的0.70%升至0.86%。
尽管平安银行强调“风险可控”，但考虑到房地产相关业务余额仍有2662.34亿元，在当前房地产市场调整远未结束的背景下，相关风险的释放可能还未结束。
个人贷款领域同样存在结构性风险。虽然整体不良率下降至1.24%，但信用卡贷款不良率仍高达2.25%。更值得关注的是，平安银行的拨备覆盖率从上年末的250.71%降至229.60%，虽然仍高于监管要求，但下降趋势反映出风险抵补能力的减弱。这种“表面稳健、内含隐忧”的资产质量状况，使得市场对平安银行的风险管理能力产生质疑。
合规问题则是平安银行面临的另一重挑战。2025年以来，该行频繁收到监管罚单，涉及信贷业务、财富管理、内部治理等多个领域。例如，10月17日北京分行因“以不正当手段发放贷款，个人贷款‘三查’不到位，个人经营性贷款业务内控管理存在缺陷”被罚544.12万元；3月12日总行因“并购贷款管理严重违反审慎经营规则”“固定资产贷款管理严重违反审慎经营规则”“理财业务投资管理严重违反审慎经营规则”被处以300万元罚款；4月10日信用卡中心因“销售系统管理不到位”被罚30万元。
这些罚单不仅直接冲击银行声誉，更暴露出内部风控体系的漏洞。在“强监管”时代，合规能力已成为银行的核心竞争力之一，频繁的违规事件无疑会削弱投资者与客户的信任。
面对多重挑战，平安银行正在积极探索转型路径。然而，转型之路并非坦途。平安银行需要在“稳增长”与“防风险”之间找到平衡点，既要维持业务的合理增长，又要有效控制资产质量风险；需要在“降成本”与“增收入”之间找到平衡点，既要通过数字化转型降低运营成本，又要通过业务创新开辟新的收入来源；需要在“合规经营”与“业务拓展”之间找到平衡点，既要严格遵守监管要求，又要保持业务的灵活性和创新性。
平安银行的“双降”财报或许正是转型阵痛的必经阶段，对于市场而言，平安银行的转型进展和成效将直接影响其投资价值。当“平安”二字承载的稳健期望与现实挑战产生张力时，市场需要的是更透明的信息披露、更扎实的风险管控与更清晰的转型路径。唯有如此，平安银行才能在“支棱起来”的追问中，给出令市场信服的答案。
