哈喽，大家好，我是小方，这次的国际评论里头，我们重点聊聊公募基金界的重大消息！
三季度整个行业赚了2.08万亿元，权益基金的平均收益也飙到36%，但景顺长城这家头部公司却走出了不同的路子。四个月内规模猛增了1075亿元，总规模达到了7518亿元。这次增长，不是靠火热的权益基金拉起来的，而主要还是靠固收+产品在撑场！
这波“反向操作”到底能坚持多长时间？咱们就一步步拆开来说吧。
规模暴涨千亿，全靠固收 + 撑场
今年公募基金的表现真不错，QDII混合基金到现在的平均涨幅大概是37%，普通的股票型基金和偏股混合基金也都差不多有36%的收益，闭着眼买权益类基金基本上都能挣钱。
不过景顺长城偏偏不走寻常路，它的权益基金规模一直在缩减，从2021年12月的2161.79亿元跌到2025年10月的1288.62亿元，四年时间折腾下来，缩水超过40%。
实际上，真正带动成长的还是固收加产品，到了2025年第三季度，景顺长城的固收+规模从第二季度的935.27亿元直接飙升到1703.58亿元，一个季度猛增了768.31亿元，再加上上半年新增的356.5亿元，前九个月总共增长了1124.81亿元，成为行业里唯一固收+增量突破千亿的企业。
在第三季度规模上涨最快的十只固收+产品中，景顺长城占了四个名额，尤其是景顺长城景颐丰利债券表现得尤为出色。
这只基金今年以来的收益达到了23.45%，远远超过同期基准的2.51%。在过去一年的表现中，505只同类基金中排名第九；而近两年的战绩在424只同类别基金中，排在第三名。
三季度里，有个机构一次性买了几十亿买入这只基金，成了它规模大涨的关键推手。此外，景顺长城景颐双利债券也被20只FOF持有，持仓总市值达2.16亿元，成为专业机构眼里非常抢手的“香饽饽”。
权益基金遇冷，顶流经理坚守消费
景顺长城权益类基金之所以逐渐失去了昔日的光彩，离不开明星基金经理刘彦春的影响。他管理的景顺长城新兴成长混合基金，2017 年规模还不到 20 亿元，而到2021 年已飙升至 517 亿元，五年之内翻了两百四十多倍。
另一只景顺长城鼎益混合（LOF）算是个“老面孔”，成立到现在净值涨了1316.33%，在2020年前，长期都在同期产品中名列前十五名。
从2019到2020年，刘彦春掌舵的基金累计涨幅超过了200%，绝对算得上千亿级别的热门明星基金，但到了2021年以后，局势就不一样了。
他的大部分资金都投在消费股上，这些股票不断走低，但他依旧坚持“重仓消费、高度集中、长期持有、从不择时”的做法。
到了2024年四季度结束时，他管理的六只基金前十名的重仓股仍然主要是贵州茅台、五粮液、山西汾酒这些白酒股票，整体股票持仓比例保持在大约94%。
这段时间，他只对泸州老窖、中国中免这些个别股票做了点小幅度的减持，景顺长城集英成长这两年的前十大重仓股里，也全都没动过一只。
业绩也跟着往下走，景顺长城新兴成长混合基金在2021年下滑了9.85%，到2022年又掉了14.39%，2023年继续跌19.67%，今年还得了9.71%的亏损。过去五年的累计收益变成了-31.61%，四年半下来亏掉了248.14亿元。
景顺长城鼎益混合（LOF）这段时间累计亏掉了109.01亿元，加上另外两只基金，一共亏损了357.15亿元。虽说如此，2022年刘彦春操盘的六只基金依旧为公司带来了大约12亿元的管理费收入。
新帅上任，均衡发展成关键
权益基金表现不佳，导致公司整体盈利受到影响，从2022年到2024年，景顺长城的营收从42.34亿元减到33.73亿元，净利润也从13.68亿元降到9.5亿元，连续三年双双出现下滑。
今年管理层也换了人，6 月叶才刚加入董事会，8 月拿到基金从业资格证后就接任了董事长。之前的董事长李进在任期间，主要推动公司偏重于固收领域。
值得一提的是，景顺长城的权益配置并不是一直死板的，其母公司景顺在 2025 年第三季度增持了英伟达、苹果等科技股，同时减持了亚马逊等一些标的。
至于国内权益业务的调配，还得看新管理团队的规划。目前，公司债券类产品的比例已经从 2021 年的 9.7% 上升到 38%，而混合型产品的占比则从 43% 降低到 16%，业务重心有明显偏移。
景顺长城靠固收+在债市环境不好时还能实现规模快速增长，真是体现出它的特色优势。市场风格总是在变，固收+的火热和权益基金的低迷都只是一段时间内的表现罢了。
作为行业领头的公募公司，只要能把不同业务都安排妥当，特别是弥补权益投资的不足，未来仍然充满希望。
在投资的道路上，没有谁能永远站在顶峰，稳扎稳打、持续发展才是真本事。咱们一块儿期待未来的精彩表现吧！
