FT报道指出，稀土生产商的崛起背后存在独特的行业机制。目前，全球上市稀土企业数量有限，MP材料公司和莱纳斯公司在业内占据主要地位。今年以来，这些企业的总市值增加了约170亿美元，至今已达到240亿美元。据高盛数据显示，全球稀土市场的年营业额为65亿美元，行业规模整体较为集中，因此市值的显著提升颇为突出。
稀土价格的上涨与美国政府的政策干预密切相关。长期以来，美国政府关注供应链安全，今年7月收购了MP材料公司的部分股权。随后，互联网企业及私人资本纷纷响应，例如苹果公司承诺采购价值5亿美元的稀土磁铁。更重要的是，美国政府为钕镨氧化物设立了每公斤110美元的最低采购价。
钕镨氧化物是国防和电子磁铁的关键原材料，美国政府从MP材料公司采购的相关产品也将按照这一价格执行。该价格接近当时现货价的两倍，同时远高于MP材料公司第二季度的实际成交价。
这项政策对行业格局产生了深远影响。行业估算表明，全球钕镨氧化物年产量约为9.2万吨，按照每公斤110美元计算，市场规模将突破100亿美元。这一数字较美国政府政策介入前全球稀土市场的营业额高出35亿美元，反映出政策对市场扩张的强力驱动。虽然价格上涨部分来自人为推动，但也为海外制造商创造了增产扩容的契机。
随着美国及其他地区矿商加大投入，生产效率和技术创新有望进一步提升行业盈利水平。贝伦伯格银行预计，伦敦上市的彩虹稀土公司在南非项目投产后，息税折旧摊销前利润率将达到约70%，尽管其当前尚未实现盈利或营收。
但市场氛围已趋于亢奋，矿物领域的周期性泡沫屡见不鲜。以钴市场为例，其规模远超稀土市场，2022年初曾快速上涨后随即回落；锂市场同样体量较大，也经历了剧烈的价格波动。因此，稀土是否会如钴与锂一般重复周期性产能过剩仍存疑。
政府通过补贴价格鼓励矿山和冶炼厂建设，此举有助于提升供应能力，但也可能催生投资热潮并带来供应过剩。从政策制定角度保障供应充足是核心目标。尽管实现这一目标可能需要十年时间，未来稀土或许将不再稀缺。
对投资者来说，当前对稀土等关键矿物的追捧，未来或许会变成“愚人金”，表面繁荣但实际回报难以兑现。稀土行业的“炼金术”，可能化为一场投资泡影。
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