最近办公室聊得火热，除了常规的吐槽“班味”太重，就是那个听起来特别高大上的“商业航天”。
好像一夜之间，我们离星辰大海就只差一个代码的距离。
每天都有朋友发来截图，这个20cm，那个地天板，言语间充满了“错过一个亿”的焦虑和“明天就上车”的冲动。
我一般不参与这种讨论。
倒不是清高，主要是算不过来账。
不是算不清公司的估值，而是算不清自己的“情绪账”。
每当一个新叙事、新主题开始发酵，市场的运行逻辑就变得非常简单粗暴。
它不再是价值的称重机，而是情绪的投票器。
你买入，不是因为你觉得它值这个钱，而是因为你觉得“别人觉得它值更多的钱”。
这是一个典型的“击鼓传花”游戏，比的是谁跑得快，而不是谁看得准。
这个游戏最大的成本，不是可能亏掉的金钱，而是被反复拉扯的情绪。
你今天因为踏空而焦虑，明天就可能因为追高站岗而悔恨。
股价涨了，你恨自己买得少；股价跌了，你骂自己是傻冒。
一惊一乍，反复“坐电梯”，几个来回，本金可能没少多少，但心态先崩了。
这种“情绪内耗”，是隐形的、但杀伤力巨大的交易成本。
一年到头，钱没赚到，人累得不行，何苦呢？
所以，在聊具体怎么参与之前，我们得先捋一捋，这种“主题投资”的本质到底是什么。
拉长时间轴看，A股市场每隔一两年，总会有一个“浓眉大眼”的宏大叙事出现。
从早年的互联网+，到后来的芯片自主、元宇宙，再到今天的商业航天。
它们的剧本几乎一模一样。
第一阶段：叙事构建。
通常始于一个产业政策的发布，或者一个海外标杆（比如SpaceX）的巨大成功。
券商研报开始密集轰炸，媒体开始造势，把一个遥远的、复杂的产业，简化成几个朗朗上口的概念和几家“核心受益”的公司。
这个阶段，股价通常是温和上涨，没什么人关注。
第二阶段：资金点火。
一些嗅觉敏锐的游资和机构，开始悄悄建仓。
它们选择的标的，不一定是基本面最好的，但一定是盘子适中、最有“故事性”和“辨识度”的。
随着一两个涨停板的点火，主题开始在各种小圈子里发酵。
第三阶段：情绪放大与散户入场。
随着龙头股连续涨停，赚钱效应开始扩散。
财经自媒体、股吧、群聊……所有渠道都在讨论这个主题。
此时，大部分人才后知后觉地反应过来，“馅饼砸脸了”。
FOMO（错失恐惧症）情绪达到顶顶峰，大家开始不计成本地冲进去，希望能分一杯羹。
股价的上涨，从基本面驱动，彻底转向了情绪和资金驱动。
很多公司的股价，和它未来十年能赚到的钱，都没啥关系了。
第四阶段：分化与退潮。
当热度达到极致，也就是所有人都在讨论，连楼下保安大爷都想开户买两手的时候，往往就是风险最大的时候。
此时，内部玩家开始获利了结，把筹码派发给后来的接盘侠。
股价开始剧烈波动，出现天地板、大面股。
然后，潮水退去。
只有那些真正有订单、有技术、有现金流的公司，能在“填坑”之后慢慢走出来，回归其内在价值。
而绝大多数跟风炒作的、货不对板的公司，则会一路下跌，回到它该去的地方，甚至更低。
看明白这个周期，你就会发现，对于绝大多数普通人来说，参与主题投资的“值博率”其实非常低。
因为当你意识到这是一个机会的时候，往往已经是第三阶段的尾声了。
你面对的，是一个被情绪泡沫吹起来的高估值，和一群随时准备“收菜”的早期入局者。
那么，回到商业航天这个主题。它和元宇宙那种纯粹的“PPT概念”有本质区别吗？
我认为是有的。
商业航天背后，是实打实的国家意志和产业趋势。
从卫星互联网到可回收火箭，这是大国博弈的科技制高点，投入是确定性的，产业链的延伸也是可见的。
这决定了它不是一阵风，而是一个未来十年甚至更长时间的产业浪潮。
但，一个好的产业，不等于一笔好的投资。
这中间隔着巨大的鸿沟，叫“时机”和“价格”。
面对这种确定性很强但短期又被爆炒的领域，我的个人思路框架，不是去猜哪只会“翻倍”，而是去做“分类”和“算账”。
第一类，叫“卖铲子的”。
在大航海时代，最赚钱的不是找到金矿的探险家，而是那个卖结实的帆船、铲子和牛仔裤的。
对应到商业航天，就是那些提供核心零部件、原材料、特种加工服务的上游企业。
它们的特点是：
1.订单相对刚性。不管是谁的卫星上天，总得用发动机，总得用特种材料。
2. 技术壁垒高。不是谁都能造出来的，有很深的护城河。
3.财务相对健康。有实实在在的收入和利润，可以用传统的估值模型去“算账”。
这类公司，可能短期涨幅不如那些“妖股”刺激，但走得稳，回撤可控。
投资它们，买的是产业发展的“确定性”。
缺点是，它们通常也是机构重仓的“老登板块”，盘子大，不容易出现短期暴利。
第二类，叫“挖金矿的”。
也就是那些直接参与卫星发射、运营、提供应用服务的公司。
这类公司想象空间巨大，一旦成功，就是星辰大海。
但它们同样面临巨大的不确定性：
1. 技术路线风险。火箭发射失败一次，可能几年的努力就付诸东流。
2. 商业模式风险。
卫星发出去了，怎么赚钱？
应用场景在哪里？
客户是谁？
很多都还在探索阶段。
3. 高额的资本开支。
这是一个极度烧钱的行业，在没有形成正向现金流之前，非常依赖持续的融资。
投资这类公司，更像是风险投资（VC）。
你买的是一个“可能性”，一个“梦想”。
对于普通投资者来说，很难判断其技术和商业模式的优劣。
你看到的K线图，背后可能是你完全不了解的技术博弈和资金博弈。
大部分这类公司，最终都会在烧完钱后，变成历史的一粒尘埃。
所以，我的个人选择，一向是敬而远之。
如果实在手痒，最多用总仓位1%都不到的资金，买个彩票，就当是为人类探索太空事业做贡献了。
亏了，就当赞助了。
赚了，算运气好。
这点钱的波动，完全不会影响我的心态和睡眠质量。
说到底，投资是一场关于认知的修行。
你赚的每一分钱，都来自于你对世界和他人的认知优势。
如果你对一个行业的理解，仅仅停留在几个新闻标题和K线图上，那你凭什么认为自己能在这场残酷的游戏里，战胜那些浸淫其中数十年的产业专家和交易老手呢？
与其追逐那些看似绚烂的流星，不如老老实实地，在自己的能力圈里，寻找那些能让你睡得着觉、能穿越周期的好生意。
共勉共戒吧。
