最近一则新闻让我眼前一亮：中国生成式AI用户规模半年内实现翻倍，突破5.15亿人。作为量化投资的忠实拥趸，我第一时间想到的是：这波AI热潮中，哪些股票真正受益？但当我深入研究后，却发现了一个令人深思的市场现象。
证券机构纷纷看好AI产业前景不假，联储证券和东兴证券的分析报告也说得头头是道。但作为一个浸淫市场多年的量化投资者，我更相信数据本身会说话。这些年我发现一个有趣的现象：越是行情好的时候，"业绩至上"的投资逻辑就越容易失灵。
一、牛市里的"业绩悖论"
记得2025年前九个月的市场表现吗？位列涨幅前10的「舒泰神」连续三个季度业绩负增长，却录得近400%的涨幅。而业绩连续五个季度增长、明显受益于牛市的券商股「东方财富」，涨幅只有可怜的5%，大幅跑输市场。
很多人用"炒股就是炒预期"来解释这种现象。但在我看来，这不过是事后的牵强附会。牛市的核心矛盾其实是「资金供给」与「资产稀缺性」的错配。那些掌握着股价定价权的大资金的态度才是关键——他们才是规则的制定者。
二、专家的话能信几分？
这些年被曝光的黑嘴不计其数。不是他们能力不行，而是所谓的专家往往身不由己。即便没有利益靠山的分析师，写的东西你也大概率看不懂——不是因为你水平低，而是他们根本没打算让你看懂。
股票的定价权其实是由参与交易的资金决定的。只要看清真实的交易行为，根本不用在乎专家说什么。比如这只股票：股价快速拉升阶段出现调整，最后一次调整前也出现过类似情况但次日强势涨停。这次要不要博一下？
结果呢？试一下可能就再也没有回头路。为什么会这样？因为没有看清交易资金的真实行为。
三、机构资金的"指纹"
在所有交易资金中，只有机构大资金的交易行为最有参考价值——他们掌握着定价权。问题是多数人看不到这些数据。这时候就需要大数据统计工具的帮助了。
这是我用了十多年的大数据系统提供的「交易行为数据图」。橙色柱体反映的是机构资金活跃程度的「机构库存」数据——它显示了机构资金的交易意愿。「机构库存」越活跃，意味着参与交易的机构资金越多、时间越长。
从数据可以清晰看出：在该股涨停时，「机构库存」已经消失——机构不再积极参与交易了。这就是危险的信号！不管后面有没有机会，"君子不立危墙之下"的道理永远适用。
四、回到AI热潮
现在让我们回到开篇的AI热潮。虽然用户规模爆发式增长，但并非所有相关概念股都能受益。关键是要看清哪些股票有真实的机构资金介入。
那些表面光鲜但缺乏机构持续关注的个股，很可能就是下一个「东方财富」——业绩不错却涨幅可怜；而那些看似业绩平平却有机构持续运作的股票，反而可能成为下一个「舒泰神」。
五、我的投资心得
十年量化投资经历告诉我：市场永远比我们想象的复杂，但也比我们想象的简单。复杂在于表象千变万化；简单在于核心规律永恒不变——那就是大资金的流向决定一切。
与其听信各种似是而非的分析报告，不如静下心来研究真实的交易数据；与其追逐各种热点概念，不如关注资金的持续流向；与其猜测市场的顶底，不如跟随大资金的脚步。
在这个信息过载的时代，「少即是多」的投资哲学显得尤为珍贵。找到适合自己的量化工具，坚持用数据说话，或许是在这个市场中长期生存的不二法门。
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