你有没有想过，为什么黄金这种不会生息、看起来“古老”的资产，能在2025年突然成为全球最火爆的投资品种？就在本周，金价突破了每盎司3500美元，刷新了历史纪录，甚至一度逼近3600美元。
白银也不甘示弱，冲上了每盎司40美元的水平，创下十四年新高。但这不仅仅是一次简单的市场波动，背后是一场由政治、货币政策和全球信任危机交织而成的完美风暴。
这一切的引爆点，来自于特朗普对美联储理事莉萨·库克的突然解雇。尽管库克强调特朗普无权这样做并准备法律抗争，市场却迅速做出了反应：美元急跌，黄金单日拉升超过20美元。
这场公开的干预被分析师视为对美联储独立性的直接攻击，而黄金的避险属性因此被彻底激活。Pangaea Wealth的首席执行官Johan Joose直言：“政策波动性已经爆表，尤其源自白宫，这些政策无论有意无意都在削弱美元，这对黄金构成利好。”
特朗普对美联储的施压不仅限于解雇理事。他还一再指责主席鲍威尔降息速度不够快，并计划通过提名新任主席来打造一个更加“顺从”的央行。市场普遍预期，特朗普可能在今年11月至12月期间宣布新主席人选，进一步掌控货币政策走向。
这种干预让投资者担心美国可能重返1970年代的滞胀环境，当时尼克松总统同样施压美联储维持低利率，导致美元暴跌和黄金上涨300%。
降息预期是推动金价上涨的另一大引擎。目前市场预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率高达91.7%。利率下降会降低持有黄金的机会成本，使得这种无息资产更具吸引力。
短期美债收益率已跌至四个月低点，而美元疲软进一步支撑了以美元计价的黄金。与此同时，30年期美债收益率却保持高位，反映出市场对通胀和央行信心下降的担忧。
关税政策的不确定性也在加剧市场动荡。特朗普推出的“对等关税”政策已被联邦上诉法院判定不合法，但他表示将向最高法院上诉。此外，他威胁对药品、家具和芯片半导体等行业征收高额额外关税，甚至取消小额包裹关税豁免。
这些政策不仅可能推高通胀，还动摇了投资者对美元和美债的信心。传统上被视为安全资产的美元资产，如今正被黄金取代成为“最后的避风港”。
全球央行的行为则为黄金提供了底层支撑。2024年黄金已取代欧元，成为全球央行的第二大储备资产。各国央行创纪录的购买黄金，反映出“去美元化”的长期趋势正在加速。
美国债务总额已突破36万亿美元，占GDP比重超过120%，而三大国际评级机构均已取消了美国的“3A评级”。这些因素共同导致美元资产的吸引力下降，资金持续流向黄金等替代性避险资产。
华尔街机构纷纷上调金价预测。瑞银称黄金“重登顶峰”，花旗基于美国经济恶化调整展望，高盛则强调央行需求和美元多元化配置的支撑作用。
GAMA Asset Management的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示：“我显著转向看涨黄金，主要基于美联储独立性丧失”，他预计2026年底金价可能达到4000美元。
摩根大通甚至更加乐观，预测若美联储独立性持续受威胁且就业数据恶化，金价可能在明年初达到4000美元。
尽管金价已处于历史高位，但数据表明投资者仍有增持空间。彭博数据显示，投资者在黄金ETF中的配置仍低于2020年疫情和2022年俄乌冲突时的高点。
美国商品期货交易委员会的数据也显示，投机者的看涨头寸低于历史峰值。这意味着如果资金从美债转向黄金的趋势加剧，市场仍有足够容量吸纳更多投资者。
特朗普的“大而美”减税方案预计未来十年将使美国赤字增加3.3万亿美元，这进一步加剧了市场对美国债务可持续性的担忧。
DNCA Invest的投资组合经理Alexandre Carrier指出：“过去的避险资产是美元资产，但现在它们越来越不像安全港了。作为默认选择，黄金像是最后的避险资产之一。”
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